受北美算力产业链提振，今日算力板块强势反弹，“光模块”CPO占比更高的——通信ETF（515880）开盘大涨超4%，年内涨幅超87%居A股ETF首位。

　　甲骨文昨日凌晨披露26财年第一季度业绩，单季营收149亿美元，yoy+12%；非GAAP净利润43亿美元，yoy+8%。尽管本季业绩平平，但甲骨文披露RPO合同积压达4550亿美元，未来几个月或突破5000亿美元大关。

　　另外，消息面，甲骨文已与OpenAI签署合作协议，根据协议，这家人工智能公司将在约五年时间内采购价值 3000 亿美元的计算资源，且将于 2027 年开始启动采购。

　　Meta、OpenAI等巨头依赖该服务训练AI模型。甲骨文计划未来大幅扩建数据中心，预计OCI收入将从本财年180亿美元增至2030年1440亿美元。OpenAI的“星际之门”项目与甲骨文合作建设约4.5GW数据中心，运行超200万块英伟达GPU。

　　据市场统计数据，中国光模块龙头企业均为甲骨文产业链核心供应商，业绩有望持续落地。

　　大模型在推理阶段通常分为预填充阶段和生成阶段，前者对计算吞吐量要求敏感，后者对内存要求更高。传统GPU同构设计无法满足差异化需求，致使利用率较低。英伟达专为推理打造Rubin CPX GPU，通过异构推理架构重新定义AI基础设施。

　　展望后市，AI产业趋势明朗，明年ASIC也会贡献较大的增量，加上GPU本身仍在快速增长，芯片层面仍有快速增长。对于PCB、光模块等配件而言，由于技术溢价持续成长，明年整体的市场规模增长或比今年更快。在目前A股流动性持续宽松，市场大盘表现良好的背景之下，算力产业链有望持续有所表现。

　　在产品布局上，可以考虑兼顾北美算力和国产算力，同时可以结合网格策略、逢低定投等方式参与行情。

　　北美算力方面，通信ETF（515880）光模块占比50%，“光模块+服务器+铜连接+光纤”占比超过77%，良好代表了算力硬件的基本面，当前规模超百亿元，居同类第一。同时，创业板人工智能ETF（159388）中，光模块占比超过48%，同时有20cm弹性，在情绪高时或有更好表现。

　　国产算力方面，可以持续关注半导体四兄弟，科创芯片ETF国泰（589100）、芯片ETF（512760）、集成电路ETF（159546）、半导体设备ETF（159516）。如果追求高弹性上看，可以关注科创芯片ETF国泰（589100）。若考虑持仓均衡（兼顾设计、制造、封测、材料设备等），可以考虑芯片ETF（512760）。此外，更看好设计的投资者可以选择集成电路ETF（159546）、更看好设备的投资者则可以选择半导体设备ETF（159516）。

　　风险提示：数据来源wind，截至2025年PG电子通信9月11日。基金规模数据仅供参考，不代表投资建议。本基金属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金，属于较高风险、较高收益的基金。本基金为指数型基金，主要采用完全复制策略，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。如需购买相关基金产品,请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评,并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。

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